Aktien aus Schwellenländern haben sich im vergangenen Jahr uneinheitlich entwickelt: Chinesische Aktien liefen dem Markt deutlich hinterher und glichen die hohen Renditen lateinamerikanischer Aktien, die vielfach von einem hohen Bezug zu Rohstoffen profitierten, in einem breit in Schwellenländern aufgestellten Portfolio mehr als aus. Aktuell gehen die Märkte von einer leichten Erholung des Gewinnwachstums in diesem Jahr aus.
Hinter einer aggregierten Kennzahl verbergen sich jedoch deutliche Abweichungen in den Ertragsaussichten einzelner Länder und Regionen. Wir sind vor allem von Brasilien überzeugt, warten jedoch ab, wie sich die Finanzpolitik des neuen Präsidenten auf den Staatshaushalt und die Konjunktur auswirken werden. Auch für die Vereinigten Arabischen Emirate sind wir optimistisch.
Die chinesische Wirtschaft könnte sich nach dem Ende der strikten Null-Covid-Politik erholen, noch ist die Entwicklung jedoch nicht absehbar. Die hohe Entkopplung der Entwicklung von chinesischen gegenüber anderen Schwellenländer-Aktien spricht ebenso wie die Komplexität des chinesischen Aktienmarktes für eine separate China-Allokation, um diesen Abweichungen gerecht zu werden.
AMUNDI MSCI EMERGING EX CHINA ESG LEADERS SELECT UCITS ETF DR 0,35% laufende Kosten*
Chinas Wirtschaft könnte in diesem Jahr positiv überraschen – je nachdem, wie das Land mit der Schieflage am Immobilienmarkt und der Covid-Krise umgeht. Der Immobilienmarkt könnte sich dank Lockerungen in der Regulierung erholen, und auch in der Pandemiebekämpfung rechnen wir mit einer weiteren Aufhebung von Kontaktbeschränkungen.
Die Nachrichtenlage hat sich in den letzten Wochen verbessert, Andeutungen weiterer Lockerungen der Covid-Kontrollen haben bereits zu einer leichten Erholung der Finanzmärkte geführt. Diese Maßnahmen könnten die unternehmensspezifischen Risiken senken, die die Wertentwicklung chinesischer Aktien im vergangenen Jahr belastet haben.
Was den Immobilienmarkt betrifft, so zeigte eine Umfrage der People's Bank of China (PBoC) im dritten Quartal 2022, dass der Anteil der Haushalte, die ein Haus kaufen wollen, zum ersten Mal seit Mitte 2021 wieder gestiegen ist. Saisonbereinigt ist das Verkaufsvolumen am Markt für Neuimmobilien im September 2022 den zweiten Monat in Folge gewachsen.
Anleger sollten daher auf eine mögliche Erholung der chinesischen Wirtschaft in diesem Jahr achten.