Comme leur nom le suggère, les exchange-traded products (ETP ou produits échangés en bourse) sont des supports d’investissements achetés puis vendus sur des marchés tels que le marché actions. Ils visent à répliquer la performance de certains actifs, comme par exemple des indices, des matières premières ou d’autres actifs financiers.
Il existe principalement trois types d’ETP qui diffèrent beaucoup en termes de structure, de risque et de réglementation. L’ETP le plus connu est l’exchange-traded fund (ETF ou fonds échangé en bourse). Son but est de répliquer, à la hausse comme à la baisse, la performance d’un indice, tel que le CAC 40. Les exchange-traded commodities (ETC ou matières premières échangées en bourse), ainsi que les exchange-traded notes (ETN ou les notes de crédit échangées en bourse) sont d’autres catégories d’ETP. Les ETC ont pour objectif de répliquer, à la hausse comme à la baisse, la performance des matières premières, tandis que les ETN cherchent à répliquer, à la hausse comme à la baisse, le rendement d’autres actifs financiers.
Différents degrés de risque Les ETF ont un profil de risque très différent des ETC et ETN. Un ETF vise à répliquer, à la hausse ou à la baisse, un indice et détient des actifs pour la valeur totale de son actif net. Ainsi, dans le cas où le gestionnaire d’actifs ou l’émetteur de l’ETF ferait défaut et deviendrait insolvable, les actifs des investisseurs sont conservés et réalloués. Ce qui signifie que les ETF ne sont pas exposés au risque de crédit du fournisseur d’ETF, qui affecterait négativement les placements des investisseurs. Les ETC et les ETN sont structurés différemment d’un ETF. Ils ne détiennent pas directement les actifs sous-jacents dont ils tentent de répliquer la performance. C’est l’émetteur de l’ETC ou de l’ETN qui détient ces actifs. Par conséquent, les investisseurs sont exposés à un risque de crédit en cas de difficultés financières rencontrées par l’émetteur de l’ETC ou de l’ETN. Le degré de risque de crédit qui caractérise les ETC et les ETN dépend d’une variété de facteurs, dont la situation financière de l’émetteur. Les ETC peuvent, dans certains cas, chercher à réduire ce risque de crédit en détenant les actifs sous-jacents dont ils essayent de répliquer la performance grâce à un procédé appelé « collatéralisation ». Certains ETC limitent également certains actifs pour réduire davantage le risque.
De nombreuses réglementations Les ETF sont sujets à des réglementations différentes de celles des ETC et ETN. En effet, les ETF européens doivent respecter la directive UCITS, un cadre légal propre à l’Europe, qui vise à protéger les investisseurs1. La directive UCITS impose des exigences en termes de diversification, de transparence, de gouvernance et de protection des actifs. Celles-ci permettent une meilleure comparabilité des différents ETF car ils sont soumis au même cadre réglementaire. Inversement, les investisseurs qui choisissent les ETC et les ETN ne bénéficient pas d’une réglementation standard telle que la directive UCITS. Les réglementations auxquelles ils sont soumis varient et dépendent de leur structuration. Par conséquent, les investisseurs doivent mener une analyse approfondie de l’ETC ou de l’ETN afin d’en évaluer le niveau de risque spécifique. Les ETC et les ETN ne sont pas soumis à des exigences de diversification, ce qui vient s’ajouter à leur profil de risque en comparaison des ETF.
La préférence des investisseurs Les ETF présentent certains risques. En effet, l’indice qu’ils cherchent à répliquer peut générer des rendements négatifs. Cela signifie qu’ils impliquent des risques similaires à ceux d’un fonds mutuel traditionnel. Certains investisseurs peuvent porter leur choix sur les ETC et les ETN, les considérant conformes à leurs objectifs et à leur appétence au risque. A titre d’exemple, ils peuvent décider d’avoir recours à un ETN pour répliquer des actifs financiers qui ne sont pas représentés au sein d’un indice existant. Ils peuvent aussi opter pour un ETC qu’ils jugent utile pour répliquer les performances des matières premières.
VEUILLEZ NOTER QUE VOUS VOUS EXPOSEZ À UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL. VOTRE CAPITAL EST ENTIÈREMENT À RISQUE ET IL SE PEUT QUE VOUS NE RÉCUPÉRIEZ PAS LE MONTANT INITIALEMENT INVESTI.
1 Source : UCITS: “Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities” – Directive Européenne 2014/91/EU - https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=celex%3A32014L0091 – Juillet 2014.
