Une année et des perspectives sous le signe de la fragmentation
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Pour ceux qui s’intéressent aux marchés financiers, les débats tournent toujours autour de l’inflation, de la réponse des banques centrales à celle-ci et des perspectives de croissance. 2024 est vue comme une ‘année de fragmentation’ dans la mesure où les trajectoires et les perspectives varient d’un pays à l’autre.
La désinflation, qui signifie que les prix continuent de monter mais à un rythme plus lent, survient à un rythme irrégulier alors que la trajectoire d’inflation a réservé plusieurs surprises. La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé ses taux le 6 juin, devançant ainsi la Réserve fédérale américaine (Fed). Toutefois, l’incertitude sur le calendrier de la baisse des taux de la Banque Centrale Européenne (BCE) et de la Réserve fédérale américaine (Fed) reste de mise. L’incertitude porte aussi sur le nombre de baisses de taux que les principales banques centrales pourraient initier en 2024, bien qu’il y ait désormais un consensus sur le fait qu’il y en aura moins qu’initialement prévu.
Preuve de cette fragmentation, en début d’année1, les responsables de la politique monétaire du Japon ont augmenté leurs taux pour la première fois depuis 2007, tandis que la dynamique d’inflation s’est améliorée dans de nombreux pays émergents. La vigueur du dollar a cependant freiné les performances des économies émergentes au cours des derniers mois.
Les valorisations du marché américain restent élevées en 2024 par rapport à l’Europe (ce qui est susceptible de créer des opportunités pour les actions européennes), l’économie américaine montrant sa résistance malgré les prévisions de ralentissement. L’indice S&P 500 a offert des rendements exceptionnels en 2023 grâce aux « sept magnifiques »1, une tendance qui se poursuit en 2024. Cette tendance s’accompagne toutefois d’un risque de trop grande concentration2. Après des décennies de croissance anémique, les actions japonaises sont revenues en grâce, surperformant tous les autres grands indices boursiers.
Aucune
1 ou 2
3 ou plus
Les exportations et les dépenses de consommation, soutenues par des salaires plus élevés et une dynamique d’inflation plus faible, ont propulsé la croissance au-dessus de son rythme habituel. Un yen plus faible est également favorable aux investisseurs internationaux.
Les actions cotées au Japon ont regagné la faveur des investisseurs internationaux grâce à la publication de bénéfices solides, des valorisations attractives et des mesures réglementaires permettant d’améliorer la gouvernance des entreprises.
La Bourse de Tokyo a décidé d’améliorer la rentabilité des entreprises japonaises par une série de réformes. Les entreprises japonaises ont également multiplié les rachats d’actions3 et la distribution de dividendes.
Alors que l’économie américaine devrait probablement ralentir au second semestre, les obligations pourraient servir d’instrument de diversification potentielle5 au vu des valorisations actuelles sur les actions. L’incertitude quant au calendrier d’une possible baisse de taux reste toutefois un élément à garder en tête. Cela est dû en partie à la sensibilité des obligations aux taux d’intérêt, mesurant l’ampleur du gain ou de la perte d’un actif en cas de variation des taux d’intérêt.
Les obligations de qualité pourraient néanmoins offrir aux investisseurs des opportunités potentielles. Pour le crédit aux entreprises, le compartiment Investment Grade (IG), qui est traditionnellement le moins risqué, réalise généralement de bonnes performances dans les périodes suivant des pics sur les taux d’intérêt. Bien que les fondamentaux du compartiment IG6 restent solides, les taux de défaut des crédits de qualité inférieure (voir graphique) sont en augmentation, en particulier aux Etats-Unis. Dans une conjoncture incertaine, les investisseurs pourraient privilégier la dette souveraine des marchés développés, en particulier les Bons du Trésor américains. Une baisse des taux de la BCE soutiendrait les valorisations des obligations souveraines européennes et les titres d’entreprises IG.
GEM= Global Emerging MarketsSource: BofA, analysis by Amundi Investment Institute, au 10 avril 2024. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Source: Amundi Investment Institute, Moody's Investor Service, latest available as at 26 March 2024. 12m rolling data.
Comment investir en actions japonaises
Amundi MSCI Japan UCITS ETF DistFrais de gestion*: 0.12%
Amundi Prime Japan UCITS ETF DR (C)Frais de gestion*: 0.05%
*Les frais de gestion font référence aux frais de gestion et autres coûts administratifs ou d’exploitation du fonds. Pour plus d'informations concernant l'ensemble des coûts supportés par le fonds, veuillez vous référer à son Document d'Informations Clés (DIC). Des coûts de transaction et des commissions peuvent être appliqués dans le cadre de la négociation d'ETF.
1 Les « Sept Magnifiques » font référence aux plus grandes capitalisations du secteur technologique : Alphabet, Amazon.com, Apple Inc, Meta Platforms, Microsoft Corp, NVIDIA et Tesla.2 Il s’agit du risque de pertes potentielles sur un investissement significatif et unique dans un marché donné.3 Les rachats d’actions ont lieu lorsqu’une entreprise rachète ses propres actions aux actionnaires existants, rendant ainsi de l’argent aux investisseurs. 4 Les agences de notation attribuent des notes à un débiteur, en fonction de sa capacité à rembourser ses dettes et de la probabilité d'un défaut de paiement. Les agences de notation attribuent le risque de crédit par le biais d'un système de lettres. Bien que les principales agences présentent des variations dans leurs évaluations, d'une manière générale, le crédit le mieux noté est généralement AAA et le moins bien noté est CCC. 5 La diversification ne garantit pas de réaliser un bénéfice et ne protège pas contre les pertes.6 Les fondamentaux des émetteurs incluent les bénéfices des entreprises, la rentabilité, le cours de l’action etc.
Les investisseurs doivent prendre en compte l’impact que l’incertitude peut avoir sur la performance des marchés. La divergence désinflationniste actuelle pourrait entraîner certaines opportunités mais aussi des risques. N’oubliez pas qu’avant d’investir, les investisseurs doivent tenir compte de leur degré d’aversion au risque, ainsi que leurs objectifs et leur horizon d’investissement, afin que l’allocation de leur portefeuille soit en ligne avec les solutions d’investissement disponibles._______________________________________________
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