Ein Jahr uneinheitlicher Entwicklungen und Aussichten
Marketingmitteilung
An den Märkten dreht sich weiterhin alles um die Inflation, die Reaktion der Zentralbanken und die Konjunkturaussichten. 2024 wurde inzwischen als „ein Jahr der Fragmentierung“ beschrieben, denn die Entwicklungen und Aussichten sind weltweit uneinheitlich
Die Disinflation, also die Verlangsamung des Preisanstiegs, verläuft nicht überall im selben Tempo, die Inflationsentwicklung hat an mehreren Stellen überrascht. Die Eurozone scheint in diesem Prozess einen Vorsprung gegenüber den USA zu haben, was zu Abweichungen in der Preisentwicklung zwischen den beiden Wirtschaftsräumen geführt hat. Die Zinssenkung durch die Europäische Zentralbank (EZB) und das mögliche Handeln der US-Notenbank bleiben jedoch die bestimmenden Themen. Doch nicht nur über weitere Zinssenkungen herrscht Unklarheit, sondern auch über deren Umfang. Die meisten Beobachter gehen allerdings mittlerweile davon aus, dass die Zinsen in diesem Jahr weniger deutlich sinken werden als ursprünglich erwartet.
Verstärkt wird die Fragmentierung durch die Entscheidung der japanischen Zentralbank, die ihre Zinsen Anfang dieses Jahres zum ersten Mal seit 2007 angehoben hat,1 als die Inflation in vielen Schwellenländern bereits zurückging (auch wenn der starke US-Dollar in den letzten Monaten eine Belastung war).
Keine
1 oder 2
3 oder mehr
Aktien: US-Aktien robust, Japan im Höhenflug
US-Aktien sind im Vergleich zum europäischen Markt weiterhin teuer bewertet (was europäische Aktien womöglich attraktiv macht), zumal die amerikanische Wirtschaft bisher allen Prognosen eines Abschwungs trotzt. Dank der „Magnificent Seven“2 warf der S&P 500 im Jahr 2023 herausragende Renditen ab. Dieser Trend hat sich auch 2024 fortgesetzt, was allerdings Konzentrationsrisiken mit sich bringt3.
Der japanische Aktienmarkt ist derweil nach einer jahrzehntelangen Schwächephase zu neuem Leben erwacht und zieht wieder die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich.
Steigende Löhne und niedrige Inflation kurbeln sowohl die Exporte als auch die Binnennachfrage an und ermöglichen überdurchschnittliche Wachstumsraten. Internationale Anleger profitieren zudem vom schwächeren Yen.
Robuste Erträge, attraktive Bewertungen und Regulierung zur Stärkung der Unternehmensführung haben internationale Anleger zurück nach Japan gelockt.
Die Tokioter Börse will die Rentabilität japanischer Unternehmen durch mehrere Reformen verbessern, zudem haben japanische Unternehmen ihre Aktienrückkäufe4 und Dividendenausschüttungen erhöht
Die US-Wirtschaft dürfte in der zweiten Jahreshälfte an Schwung verlieren, US-Aktien sind jedoch weiterhin teuer bewertet. Vor diesem Hintergrund könnten sich Anleihen zur Diversifizierung anbieten.5 Allerdings sollten Anleger die Unsicherheit über den Zeitpunkt einer möglichen Zinssenkung nicht außer Acht lassen. Zudem sind Anleihen zinssensitiv.
Dennoch können Anleihen interessant sein. In der Vergangenheit haben sich Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating, die traditionell als relativ sicher gelten, in der Phase nach einem Zinshöchststand gut entwickelt. Die Fundamentaldaten6 von Investment-Grade-Emittenten sind nach wie vor robust, die Ausfallraten im CCC-Segment steigen dagegen, insbesondere in den USA. In einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld sollten Anleger Staatsanleihen aus Industrieländern und insbesondere US-Staatsanleihen in Betracht ziehen, die vergleichsweise sicher sind. Weitere Zinssenkungen durch die EZB würden sich positiv auf europäische Staatsanleihen und Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating auswirken.
Ausländische Investoren decken sich mit japanischen Aktien einZuflüsse ausländischer Investoren in japanische Aktien (in Billionen JPY)
GEM= Global Emerging MarketsQuelle: Amundi, Bloomberg, Japan Ministry of Finance. Stand: 28. Juni 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Dies ist Marketingmaterial. Bitte lesen Sie den Prospekt des jeweiligen OGAW sowie das Basisinformationsblatt (KID), bevor Sie eine endgültige Anlageentscheidung treffen.
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1 Quelle: BBC News, abrufbar unter https://www.bbc.com/news/business-68594141; Stand: 31. März 2024.2 Als „Magnificent Seven“ werden die führenden Technologieaktien Alphabet, Amazon.com, Apple Inc, Meta Platforms, Microsoft Corp, NVIDIA und Tesla bezeichnet. 3 Als Konzentrationsrisiko bezeichnet man potenzielle negative Folgen durch eine einzige, große Anlage in einem bestimmten Markt.4 Bei Aktienrückkäufen kaufen Unternehmen ihre eigenen Aktien und schütten so Barmittel an ihre Aktionäre aus.5 Diversifikation garantiert keine Gewinne und keinen Schutz vor Verlusten.6 Zu den Fundamentaldaten eines Unternehmens gehören Kennzahlen wie Gewinne, Rentabilität, Aktienkurs usw.
Quelle: Amundi Investment Institut, Moody's Investor Service, letzter verfügbarer Stand: 26. März 2024. Gleitender Mittelwert für 12 Monate.
Rating-Agenturen vergeben Ratings für Kreditnehmer. Ausschlaggebend für das Rating sind die Fähigkeit des Schuldners zur Rückzahlung seiner Schulden und die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls. Das Kreditrisiko wird über ein buchstabenbasiertes System kategorisiert. Zwar unterscheiden sich die Bezeichnungen der großen Agenturen voneinander, die höchste Bonität wird jedoch meistens mit AAA und die niedrigste mit CCC angegeben.
Bei Ihren Anlageentscheidungen sollten Sie nicht außer Acht lassen, wie sich die Unsicherheit auf die Marktentwicklung auswirken könnte. Die aktuelle Disinflation könnte an einigen Stellen Chancen eröffnen, birgt jedoch auch Risiken. Bitte beachten Sie, dass die passende Vermögensaufteilung von Ihrer individuellen Risikoneigung, Ihren Anlagezielen und Ihrem Anlagehorizont abhängt.____________________________________________
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