Un anno di prospettive e traiettorie frammentate
Comunicazione di Marketing
Gli osservatori del mercato sanno che l’attenzione resta concentrata sull’inflazione, sugli interventi delle banche centrali e sulle prospettive di crescita economica. Il 2024 è stato descritto come “un anno frammentato” proprio perché traiettorie e prospettive sono diverse in tutto il mondo.
La disinflazione, ovvero quando i prezzi continuano a salire seppur a un ritmo più lento, procede in modo non uniforme. La Banca Centrale Europea (BCE) ha tagliato i tassi il 6 giugno, anticipando così la Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti.
Tuttavia, l'incertezza sul percorso dei tagli dei tassi rimane un punto di attenzione, anche se è ormai opinione comune che saranno meno numerosi di quelli inizialmente previsti.
A dimostrazione di tale frammentazione, le autorità giapponesi hanno alzato i tassi all’inizio di quest’anno1 per la prima volta dal 2007, mentre le dinamiche inflazionistiche sono migliorate in parecchie economie emergenti. Negli ultimi mesi la forza del dollaro ha però frenato la performance dei mercati emergenti2.
Nessuno
1 o 2
3 o più
L'incertezza sul percorso dei tagli dei tassi rimane un punto di attenzione.
Azioni: gli Stati Uniti resistono, il Giappone vola
Le valutazioni nel mercato azionario americano restano alte nel 2024 rispetto all’Europa (e ciò potrebbe offrire interessanti opportunità per le azioni europee): l’economia americana si è dimostrata resiliente nonostante le previsioni di una flessione. L’indice S&P 500 ha generato rendimenti eccezionali nel 2023 grazie ai Magnifici Sette3 e la tendenza sembra proseguire anche nel 2024. Questo, tuttavia, comporta un rischio di concentrazione4.
Dopo decenni di crescita anemica, il mercato azionario giapponese è in recupero e sta facendo meglio degli altri principali indici azionari.
Esportazioni e i consumi, sulla scorta dell’aumento dei salari e di una dinamica di inflazione più morbida, hanno consentito una crescita oltre le medie. La debolezza dello yen è un altro fattore che favorisce gli investitori internazionali.
Le azioni locali hanno riguadagnato l’attenzione degli investitori internazionali grazie agli utili robusti, alle valutazioni interessanti e agli interventi normativi volti a migliorare la corporate governance.
La Borsa Valori di Tokyo si è impegnata a migliorare la redditività delle aziende giapponesi attraverso una serie di riforme. Le società giapponesi hanno anche intensificato i riacquisti di azioni proprie6 e la distribuzione dei dividendi.
Dove ricercare opportunità nel reddito fisso
Negli Stati Uniti l’economia verosimilmente decelererà nel secondo semestre dell’anno, pertanto le obbligazioni potrebbero rappresentare un elemento di diversificazione7, considerato che le valutazioni azionarie sono troppo elevate. Tuttavia, è importante tener conto dell’incertezza relativamente alle tempistiche dei tagli ai tassi. Ciò dipende in parte dalla sensibilità delle obbligazioni all’andamento dei tassi di interesse, che misura quanto il prezzo di un'obbligazione oscillerà in seguito a variazioni dei tassi d'interesse, portando potenzialmente gli asset a perdere o guadagnare valore.
Il reddito fisso di alta qualità potrebbe comunque offrire agli investitori opportunità interessanti. Per quanto concerne le obbligazioni societarie, i titoli Investment Grade (che in genere comportano un rischio più basso) storicamente hanno realizzato buone performance nelle fasi economiche successive a un picco dei tassi di interesse.
Nonostante i fondamentali8 restino positivi per l’Investment Grade, i tassi d’insolvenza del credito a basso rating (v. figura) sono in aumento, soprattutto negli Stati Uniti. In uno scenario economico incerto, gli investitori potrebbero voler prendere in considerazione la qualità relativa del debito pubblico dei mercati sviluppati, in particolare i titoli del Tesoro americano. Un taglio dei tassi da parte della BCE potrebbe favorire i titoli di Stato e le obbligazioni societarie investment grade in Europa.
Fonte: BofA, analisi di Amundi Investment Institute, al 10 aprile 2024. I rendimenti passati non sono garanzia dei risultati futuri.
Attenzione: le insolvenze sul debito con rating CCC negli USA sono in aumento
Amundi Investment Institute, Moody’s Investor Service, ultimi dati disponibili al 26 marzo 2024. Dati rolling su 12 mesi.
Le agenzie di rating di credito assegnano un rating a un debitore sulla base della sua capacità di rimborsare il debito e della probabilità di insolvenza. Le agenzie di rating assegnano il rischio di credito con un sistema basato su lettere. Sebbene le principali agenzie di rating adottino sistemi leggermente diversi, in generale il credito più alto è AAA mentre quello più basso è CCC.
1 Fonte: Notizie BBC, https://www.bbc.com/news/business-68594141, al 31 marzo.2 Non vi è garanzia che i Paesi, i mercati o i settori eventualmente citati manifestino i rendimenti attesi.3 I Magnifici Sette sono le azioni delle principali società tecnologiche a mega capitalizzazione: Alphabet, Amazon.com, Apple Inc, Meta Platforms, Microsoft Corp, NVIDIA e Tesla. 4 È il rischio di possibili perdite derivanti da un unico investimento di ampia portata in un determinato mercato.5 Gli investitori devono essere consapevoli dei maggiori rischi del mercato azionario (ad es. flessione improvvisa e sostanziale a seguito di cambiamenti nella situazione finanziaria di una società e nelle condizioni complessive dei mercati e dell’economia) che un investimento in azioni in determinati settori/temi può comportare.6 I riacquisti di azioni proprie avvengono quando una società riacquista le proprie azioni dagli azionisti restituendo capitali agli investitori. 7 La diversificazione non garantisce un profitto né protegge da perdite.8 I fondamentali societari comprendono utili di una società, redditività, prezzo delle azioni ecc
Come investire in azioni giapponesi?
ISIN
Amundi MSCI Japan UCITS ETF ACC Commissioni di gestione*: 0,12%
LU1781541252
Amundi MSCI Japan ESG Climate Net Zero Ambition CTB UCITS ETF EUR AccCommissioni di gestione*: 0,15%
LU1602144732
Amundi Prime Japan UCITS ETF DR (D)Commissioni di gestione*: 0,05%
LU1931974775
* Le commissioni di gestione si riferiscono alle commissioni di gestione e altri costi amministrativi o di esercizio del fondo. Per maggiori informazioni su tutti i costi sostenuti per investire nel fondo, si prega di fare riferimento al Documento contenente le informazioni chiave (KID) del fondo.
L'indicatore sintetico di rischio è un'indicazione orientativa del livello di rischio di questo prodotto rispetto ad altri prodotti. Esso esprime la probabilità che il prodotto subisca perdite monetarie a causa di movimenti sul mercato o a causa della nostra incapacità di pagarvi quanto dovuto. Abbiamo classificato questo prodotto al livello 4 su 7, che corrisponde alla classe di rischio media. Ciò significa che le perdite potenziali dovute alla performance futura del prodotto sono classificate nel livello medio e che potrebbe darsi che le cattive condizioni di mercato influenzino la nostra capacità di pagarvi quanto dovuto.Oltre ai rischi compresi nell’indicatore di rischio, la performance del comparto può essere soggetta anche ad altri rischi. Si rimanda al prospetto informativo del fondo per ulteriori informazioni.
Gli investitori dovrebbero valutare gli effetti potenziali dell’incertezza sull’andamento del mercato. L’attuale divergenza disinflazionistica potrebbe offrire qualche opportunità, tuttavia comporta anche dei rischi. Prima di investire, gli investitori devono valutare la propria propensione al rischio, obiettivi di investimento e orizzonte temporale in modo che l’allocazione del portafoglio corrisponda ai percorsi di investimento disponibili.____________________________________________
Per saperne di più, visita il nostro sito web.
